行业概况：城中村窜改培植智能边幅下流需求，头部前三口头逍遥

　　《城市燃气管说念等老化更新窜改奉行决策(2022-2025年)》、《对于在超大特大城市积极稳步鼓励城中村窜改的换取观点》等战略加抓下，智能燃气表需求有望加快开释。展望22-27年我国智能燃气表将从5000万台增长至9925万台(CAGR+12.11%)，对应25-27年市集范围 167/184/199亿元。

　　国内燃气表竞争口头相对都集，坐蓐企业超1,000家，多都集于东部沿海及川渝地区，21年CR5约46.5%，行业龙头为金卡智能（300349），威星智能（002849）和真兰边幅（301303）紧随自后，其中工业大表的主要壁垒在于品牌，频年来鲜有新参预者，而家用小表的居品价钱一方面受本事进代影响，另一方面不同地域的资费情况也存在较大各异。

　　亮点一：居品矩阵拓展至工交易范围

　　在大家化束缚深化发展的今天，企业拓展国际业务已成为培植竞争力和已毕可抓续发展的病笃门道。并购四肢一种高效的延迟技巧，在这一流程中演出着至关病笃的变装。

　　2025年1月9日，威星智能发布公告以现款模样收购埃科测控67%股权，往复完成后，埃科测控将成为公司控股子公司。埃科测控专科坐蓐气体腰纪律量计，气体涡纪律量计，气体超声流量计等，公司收购完成后大致飞快得回工业范围的资源、本事和客户基础，何况能灵验秘密参预新市集时可能遭遇的各式风险。本次收购将极大丰富威星智能工业范围居品线，有意于培植威星智能在行业内的地位。

　　亮点二：超声波燃气表业务增长飞快

　　超声波燃气表比较机械膜式表，具备精度、量程和逍遥性等上风，远期市集空间 150亿元国产化降本是其浸透率快速培植的重要。24年国内超声波燃气表浸透率约20%，展望25-27年超声波燃气表的浸透率凭借国产替代降本可快速培植至25%/33%/40%。

　　威星智能中枢居品超声波燃气表，近3年电子式燃气表收入以平均每年21%的增速增长（参考公司近3年年报），平均毛利督察在39.5%隔邻，跟着改日零部件进一步培植国产化进度，降本增效，毛利率亦有望抓续培植。

　　亮点三：国际智能边幅市集空间庞大

　　国际市集方面，中东、南好意思、东南亚、非洲等地区智能边幅普及进度较低，改日浸透率具较大培植空间。24年，威星智能居品已取得部分居品认证，在非洲及中东地区凭借居品上风得回试验性粉碎，展望25年完成新址品整合后，将进一步丰富出海居品矩阵，以工交易大表，远传表及超声波表为主要中枢居品发力国际市集，进一步培植出海份额。

　　综上，威星智能通过并购埃科测已毕工交易表具布局，通过超声波燃气表的居品上风培植公司毛利率开云体育，夯实公司基本面，通过与国表里头部企业融合处置中枢零部件国产替代进而发展为第二成长弧线。