（原标题：从包装净值到重仓违法个股，同泰产业升级基金三季度再现合规疑团）

21世纪经济报谈记者 黎雨辰

10月下旬，公募基金的三季报季逐渐拉开帷幕。其中，在二季度四肢“空壳基”净值卓绝暴涨而曾受到市集情切的同泰产业升级，是近期首批涌现三季报的主动职权基金之一。

尽管范围见效起死复活，但同泰产业升级在三季度的发扬仍有不少“奇幻”之处。三季报涌现，基金范围虽大幅回升，但净值增长归因依旧朦胧其辞，新进头号重仓股东杰智能，则在证明期内两收监管罚单，而该个股年内未被其他主动职权基金重仓。同期，同泰基金旗下多只居品高筹谋度押注细分赛谈的策略，亦未带来事迹起色。

“起死复活”的表象之下，同泰产业升级的各样操作背后环绕着袖珍基金公司合规底线与风控才智的疑团。

“净值包装”仍未止

公开信息涌现，同泰产业升级基金成立于2022年3月24日，自成就之初等于一只由单一机构主导执有的“迷你基”。自成立后，该基金净值便执续下行，至2024年三季度时曾一度跌至0.6元近邻。

在本年一季度末，伴跟着单一机构投资者开启赎回后，同泰产业升级一度沦为净金钱不及万元的“空壳基金”。但是，由于大额赎回产生的赎回费计入剩余基金金钱，反而在账面上推升了基金净值，产生了基金净值的单日“暴涨”68.73%的离奇局势。

漂亮的纸面收益率勾引了多半个东谈主投资者涌入，随机让同泰产业升级“起死复活”。至年中，同泰产业升级个东谈主投资者执有占比速即升至94%。基金范围增长了约1.5亿元。

本年三季度，同泰产业升级是公募市集上第一批涌现三季报的主动职权基金之一。从基金发扬来看，按捺三季度末，同泰产业升级A的基金份额净值已高达2.1425元，当期增长了30.65%，跑赢事迹比拟基准收益率为12.53%。

同期，基金也迎来了更多资金“流水”。数据涌现，基金三季度取得净申购0.34亿份，最新范围4.39亿元，较二季度末又增长了两倍。

不外记者提防到，对于净值的增长归因，无论是三季报内照旧同期的配套宣传中，同泰基金王人仍是保执了朦胧其辞的立场。

事实上，早在上半年，基金收益的随机增长便激勉了多半投资者商讨。但同泰基金遥远并未正面回话，只在5月26日发布的《对于同泰产业升级搀和基金2025年1季度运作情况的证据》中隐隐称：“部分投资者对该基金的净值波动有所情切，净值走势可能与投资策略、组合配置、客户申赎等多方面身分联系。按捺咫尺，基金的运作一切正常。”

而在三季报涌现后，基金公司对同泰产业升级的净值“包装”仍未罢手。

在最新的官方宣传材料中，公司示意，按捺9月30日，同泰产业升级搀和A当年一年净值增长169.4%，事迹比拟基准收益率为14.58%，并同步宣传了基金当年三年和成立以来的答复率，但对于其中卓绝增长的部分不赞一词。一场随机的净值变动，看上去是基金司理我方的“投资听说”。

重仓股两收监管罚单

执有东谈主结构和金钱范围的高大变化，对基金司理的流动性惩处和操作节拍建议了新挑战。值得情切的是，范围彭胀以来，同泰产业升级在投资想路上也出现了大幅转向。

记者提防到，在此前几个季度普通变更投资板块后，2025年二季度以来，同泰产业升级将眼神定在了机器东谈主赛谈之上。在三季度，基金延续了对这一细分赛谈的重仓，接续聚焦于以东谈主形机器东谈主为代表的高技术领域。

“东谈主形机器东谈主行业在三季度迎来普通利好，东谈主形机器东谈主指数涨幅近30%。量度四季度，机器东谈主行业密集催化仍将执续，机器东谈主板块Beta契机显贵。基金将执续布局其中具有高成长契机的细分领域，重心情切港股和北交所机器东谈主想法的投资契机。”基金司理王秀示意。

笔据三季报，王秀对同泰产业升级接近半数的重仓股进行了更换，其中，基金头号重仓股东杰智能，是初次插足重仓名单。按捺9月30日，东杰智能占同泰产业升级的净值比例达8.07%。

公开信息涌现，东杰智能是一只自动化诱导制造领域的创业板个股，最新总市值不及百亿元。不外本年以来，一场波及16.2亿元的基金份额转让，让公司实控东谈主将由淄博市财政局变更为当然东谈主韩永光。而由于韩永光身兼多家机器东谈主与智能科技公司的董事及董事长职务，这一份额转让又成为了公司有望向具身智能跨界转型的信号，把东杰智能的股价推向了高点。

Wind数据涌现，按捺10月21日，东杰智能股价在近60个交往日的涨幅已逾越120%。

这一布景下，同泰产业升级对东杰智能的重仓，或可视作一种前瞻式的押注，但这一有策画的背后也仍有不少疑团。

一是在股价“狂飙”的同期，东杰智能曾在三季度内两度被监管罗致责令改正并出具警示函措施的决定。

具体来看，监管开具罚单的原因，一是合计部分公司应收款项减值损失察提不充分，导致联系年度证明财务信息涌现不准确。据了解，此前东杰智能对子公司客户应收款项的减值计提不及，影响了财务证明的准确性。二是公司未按规定在量度触发“东杰转债”转股价钱修正要求前实时涌现辅导性公告。

对此，王秀在三季报中给出的讲授是：“公司已对子系年度的财务证明进行了司帐流毒更动和挂念革新。同期，公司完成了董事会换届选举，以加强本体按捺东谈主对公司的管控力度。投研团队经独处判断，合计上述事件不影响咫尺上市公司的基本面。”

二是从公司咫尺的基本面来看，东杰智能的策画事迹尚未企稳，既非龙头也难言绩优。

Wind数据涌现，2023-2024年，东杰智能曾畅达两年死亡，营收也执续下挫。其中2024年公司营收8.07亿元，较上年同期下滑7.41%，净利润则为-2.57亿元。

插足2025年，东杰智能事迹企稳回升，笔据公司2025年半年度证明，公司上半年罢了交易收入5.39亿元，同比增长24.90%。公司当期对应的归母净利润则为594.54万元，罢了扭亏，但相较2023年年中的3784亿元还有不小的回起飞间。

由此来看，基金对个股的如斯“考究”，可谓剑走偏锋。记者提防到，截止发稿，除同泰产业升级外，在2025年的几个财报季，东杰智能王人尚未出咫尺职何其他主动职权基金的重仓名单中。

基金“抱团”押赛谈

此外，在同泰产业搀和基金随机“起死复活”的同期，同泰基金旗下多只主动职权居品也纷繁转向细分赛谈，试图以高度筹谋的策略来博取事迹锐度。但是按捺三季度末，联系居品的事迹与范围并未出现彰着改善。

以同泰慧择为例，该基金自二季度起相似速即从科技股调仓，转而大举布局宠物赛谈，但遵守并不睬想。数据涌现，其按捺三季度末的最新范围已进一步萎缩至0.17亿元，清盘警报经常拉响。同期按捺10月21日，该基金年内收益率仅为5.63%，在同类居品中排于末位。

同泰开泰的处境相似退却乐不雅。在三季度，其前十大重仓股统统更换，从年中的医疗、科技类金钱大幅转向材料板块。在季报中，基金司理并未对这一瞥向作出讲授，仅示意基金将“接续追踪北交所考订进展及高景气赛谈”。而三季报涌现，该基金范围已由1.74亿元降至0.86亿元，腰斩之势突显。

Wind数据涌现，按捺2025年年中，同泰基金的总惩处范围仅77亿元，排于行业第143位。如斯高筹谋度、高换手率的操作背后，究竟是基于深度洽商的策略布局，照旧袖珍基金公司为吸收名声进行盲目押注，以致作风漂移，无疑要打上一个问号。

在《对于加速鼓舞公募基金行业高质地发展的办法》中，证监会曾指出，需执续强化合规风控才智，督促基金惩处东谈主执续强化投研内控建造，次第证券收支库惩处，有用表现洽商、交往、风控、合规、监察等各智力的监督制衡作用。

在基金司理投资的合规惩处方面，一家第三方基金分析机构负责东谈主向21世纪经济报谈记者分析示意，职权金钱自然具有不笃定性，每个基金司理心里也可能王人有不同的“订价锚”。但从国外机构的先进告诫来看，在基金司理本人的投资表面之上，机构还需要建立笼罩事先、事中、过后的风险防控措施，才能保险基金居品约略安妥收益预期。举例在事先居品联想阶段引入量化时间扶助，以测算基金回撤、行业偏离度等想法；在事中与过后阶段，如事迹考察时对收益进行细致归因分析，永别beta与alpha收益，并明确各细分因子的孝敬范围等。

“国外机构已精深履历了从‘重投研、轻风控’到二者并重的发展阶段，国内好多基金公司还有一段路要走。”该负责东谈主称。

开yun体育网